華東剿匪總部著手制定一份圍剿江南新四軍和抗日武裝的軍事作戰(zhàn)計(jì)劃。該計(jì)劃由江浙日軍特務(wù)機(jī)關(guān)長(zhǎng)，華東剿匪總部軍事顧問佐藤太郎全權(quán)負(fù)責(zé)，他就是金生火。此時(shí)，他已經(jīng)完全恢復(fù)了公開的日本身份。佐藤宣布：該行動(dòng)計(jì)劃為一級(jí)絕密，代號(hào)"M"計(jì)劃。

王田香奉命來到佐藤辦公室。佐藤告訴王田香，為保證"M"計(jì)劃實(shí)施必須將重慶和中共的地下組織盡快捕獲，切斷他們的情報(bào)系統(tǒng)。他把王田香從上海調(diào)來擔(dān)任特務(wù)處的行動(dòng)隊(duì)長(zhǎng)，以加強(qiáng)剿匪總部的特務(wù)處力量。王田香向佐藤保證，一定全力以赴消滅一切抗日分子！

王田香擔(dān)任執(zhí)行隊(duì)長(zhǎng)后，四處抓捕重慶分子，破壞共黨地下組織。上海、南京的抗日地下組織連續(xù)遭受破壞。一批被捕的共產(chǎn)黨員被秘密槍殺。上海、南京、蘇州、杭州處于一片白色恐怖之中。

車禍中腿部受傷的顧小夢(mèng)，正在市郊一幢民宅中養(yǎng)傷。她只知道一位潘先生在照顧她，但至今卻連他的模樣也沒有看清，他叫什么名字也不知道。

特務(wù)處長(zhǎng)林連奎接到密報(bào)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)共產(chǎn)黨的地下聯(lián)絡(luò)站。林連奎安排特務(wù)提前埋伏在聯(lián)絡(luò)站四周。林連奎正準(zhǔn)備等共產(chǎn)黨進(jìn)入后一網(wǎng)打盡，沒想到突然來了一卡車偽軍，行動(dòng)隊(duì)長(zhǎng)王田香率偽軍朝里沖去，林連奎只好命令特務(wù)提前行動(dòng)，結(jié)果王田香的偽軍還是搶先一步。林連奎大罵王田香打亂了行動(dòng)計(jì)劃。但王田香的手下抓著了一個(gè)叫劉之渝的女人竟是寧、滬、浙地下組織負(fù)責(zé)人事檔案的組織干事。

劉之渝面對(duì)嚴(yán)刑拷打，咬緊牙關(guān)，拒不招供。但她帶來掩護(hù)接頭的孩子被王田香上刑，劉之渝愛子心切，終于答應(yīng)合作。劉之渝供出一批地下組織名單，中共南京、上海、杭州、蘇州的地下組織遭到嚴(yán)重破壞。

汪偽華東剿匪司令部機(jī)要處內(nèi)，一名發(fā)報(bào)員正在發(fā)報(bào)，行動(dòng)隊(duì)長(zhǎng)王田香率領(lǐng)數(shù)名特務(wù)朝機(jī)要處沖來，開槍當(dāng)場(chǎng)將其打死。老K接到從汪偽華東剿匪總部發(fā)來的密電報(bào)，經(jīng)翻譯電內(nèi)容："組織干事劉之渝叛變，同志們永別了"。老K知道報(bào)務(wù)員肯定出事了。

老K緊急疏散地下組織成員，但仍有不少同志被捕。老潘親自趕去通知江蘇省委書記周炳良轉(zhuǎn)移。敵人已經(jīng)趕到，周炳良不幸受傷，他告訴老潘，據(jù)"老漢"送出的最新情報(bào)：日本人和汪偽正制定一套代號(hào)為"M"的秘密軍事計(jì)劃，針對(duì)新四軍和地下抗日武裝，必須想法子搞到M計(jì)劃。他把和"老漢"的聯(lián)絡(luò)暗號(hào)告訴老潘。周炳良的話還沒有來得及說完，特務(wù)已經(jīng)沖進(jìn)來。周炳良命令老潘立即突圍，他為老潘掩護(hù)，老潘含淚離去。周炳良扔出一顆手雷與敵人同歸于盡。

顧小夢(mèng)跑到街上，適逢日本憲兵正在抓人，顧小夢(mèng)被卷入混亂的人流。突然，一手拉住她。顧小夢(mèng)還未來得及反抗，一戴禮帽墨鏡的男子就將她推進(jìn)一輛轎車后座。顧小夢(mèng)緊張地問他是誰？男子頭也不回地說我姓潘。老潘告訴顧小夢(mèng)不得與外界聯(lián)絡(luò)，并從車座上拿起一張報(bào)紙遞給顧小夢(mèng)。報(bào)紙上寫著："江浙維持會(huì)副會(huì)長(zhǎng)顧紹廉愛女顧小夢(mèng)出車禍不幸身亡"。顧小夢(mèng)提出自己可以不與外界聯(lián)絡(luò)，但有一個(gè)人她必須馬上見到。男子問是誰？顧小夢(mèng)說李寧玉的兒子志寬，這是她最好的朋友臨死前的囑托，她必須履行諾言。男子猶豫了一下說，明天你能見到。志寬果然被老潘送來了，令她吃驚的是，當(dāng)她問起送他來的潘先生時(shí)，志寬卻答那是我爸爸。顧小夢(mèng)問他爸爸的名字，志寬回答：潘翰軒。顧小夢(mèng)大吃一驚……

遭受酷刑后的劉之渝，昏迷中呼喚著沈耀輝的名字，被佐藤聽到。佐藤立刻表示，只要?jiǎng)⒅逭f出潛伏在司令部里的間諜，他就將作為新四軍聯(lián)絡(luò)官的沈耀輝接來，讓他們一家團(tuán)聚。在佐藤的威逼利誘下，劉之渝答應(yīng)了。

佐藤派人趕到沈耀輝的住處，卻發(fā)現(xiàn)已人去樓空。佐藤?zèng)Q定以交換人質(zhì)的方式，將沈耀輝從共產(chǎn)黨手中換回。

嘴上貼著封條的沈耀輝，被裝進(jìn)箱子，抬進(jìn)老K的聯(lián)絡(luò)點(diǎn)。沈耀輝以為自己被被汪偽特務(wù)抓了，裝瘋賣傻地說自己只是普通老百姓。老K告訴他劉之渝已被捕叛變。沈耀輝一聽愣住了，請(qǐng)求老K一定要想辦法營(yíng)救劉之渝。老K讓沈耀輝積極配合組織。沈耀輝立刻表態(tài)，自己一定盡全力配合！

劉之渝立下大功，魏司令親自設(shè)宴嘉獎(jiǎng)劉之渝。佐藤問劉之渝是否知道有個(gè)代號(hào)"老鬼"的共黨份子？劉之渝表示知道。佐藤大喜，請(qǐng)劉之渝立即告訴他"老鬼"是誰。沒想到劉之渝回答，只有見到沈耀輝以后，她才會(huì)把這些關(guān)鍵的情報(bào)透露。

老K召開緊急會(huì)議，在汪偽內(nèi)部有一位"老漢"同志，一直在設(shè)法獲得"M"計(jì)劃。但由于"老漢"只和周書記單線聯(lián)系，他是否因已經(jīng)暴露，組織上無法掌握。此時(shí)，老虎收到青幫小老大送來汪偽要求交換人質(zhì)的通知。老K反對(duì)交換，表示沈耀輝是我黨的同志，不能把他送到敵人手中。老潘提出由自己冒名頂替前去交換，吸引劉之渝出面，并埋伏狙擊手趁機(jī)將其擊斃，自己則可以借此機(jī)會(huì)打入敵人內(nèi)部，伺機(jī)獲得"M"計(jì)劃。老K最終同意了老潘的計(jì)劃，關(guān)鍵是如何才可能打死劉之渝？敵人在交換人質(zhì)時(shí)安排的時(shí)間地點(diǎn)肯定控制十分嚴(yán)密。老潘提出，顧小夢(mèng)的父親顧紹廉能打聽到交換人質(zhì)的有關(guān)情報(bào)，我們可以以顧小夢(mèng)為條件和顧紹廉談判。