明朝天啟年間，朝堂之上太子與瑞王爭權奪勢互不相讓，東廠得瑞王包庇獨攬大權，殘害忠良。而江湖中以紫陽，白石，黃葉為首的武當派卻是支持太子的武林大派。與此同時，邪派明月峽在第一高手玉羅剎的帶領下無惡不作，多次血洗江湖名門，但卻動機不明，深不可測。一時之間三股勢力鼎足而立，山雨欲來暗藏殺機，武林就此動蕩不已。

這天東廠紅花鬼母追殺武當弟子到了武當山門，武當四大弟子卓一航、何萼華、耿紹南和辛龍子一起迎戰紅花鬼母，最后打退紅花鬼母回去向師父報告。

原來東廠金千言在瑞王授意下，栽贓孟燦篡權謀逆罪名，抓去京城審問，其真實目的是強得孟燦為太子籌集的賑災用的五十萬兩白銀，以此打探太子動靜。而這次東廠大張旗鼓的押解孟燦，還派人追殺孟燦的女兒孟秋霞。武當人士不知孟秋霞此時正被東廠追殺逃至明月峽。孟秋霞慌不擇路逃進明月峽禁地，東廠四獸直追了進去，卻被明月峽寨主玉羅剎出手殺死。

孟秋霞求玉羅剎救出自己的父親孟燦并說明孟燦借得五十兩白銀被東廠截獲，如果這些銀子落入東廠手里，那么老百姓的生活將苦不堪言。玉羅剎聽說五十萬兩白銀，頓時打起了銀子的主意。

武當派掌門紫陽道長命令弟子卓一航下山救出孟燦并搶回那五十萬兩銀子，為防止萬一，卓一航即刻下山。聽說卓一航要下山，四大弟子的其他三人早就等在路上準備跟卓一航一起下山。金千巖早就接到紅花鬼母的報告武當四大弟子準備接應孟燦，金千巖卻毫不畏懼，在他眼里武當派不足懼怕。東廠廠公金獨異已經料定江湖中覬覦五十萬的人大有人在。

金獨異帶著一口箱子和馬車隊從張家大院里大搖大擺的走了出來，卓一航和辛龍子跟蹤下去，而何萼華和耿紹南則被卓一航留在張家大院繼續觀察動靜。到了一處險要之地，卓一航看出其中有詐，急忙讓辛龍子回去通知何萼華他們銀子應該還在張家大院。忽然林子里沖出一名蒙面紅衣女郎，她就是玉羅剎的徒弟練霓裳。她上前動手搶奪銀兩和金獨異動起手來，被金獨異引到吊橋上。

卓一航見到金獨異引動機關，知道其中有詐，急忙飛身而出提醒練霓裳小心，最后箱子爆炸卓一航和練霓裳一同調入山崖下的河水里。卓一航在水里見到練霓裳呼吸困難急忙用口渡氣給她，練霓裳掙扎著推開卓一航。兩人爬上岸來，卓一航道歉并解釋剛才一時情急權宜之計，練霓裳不理卓一航，兩人道別分道揚鑣而行。玉羅剎帶人來到張家大院劫走了五十萬兩銀子，而金千巖對玉羅剎卻束手無策，玉羅剎走后他發現了埋伏在屋頂的武當三大弟子，他上房和他們動手，忽然金千巖發現武當四弟子少了一個。

卓一航等在紅花鬼母必經之路，紅花鬼母果然押解孟燦獨自進京。卓一航利用聰明機智綁住了紅花鬼母，孟燦告訴卓一航一定搶回銀兩，否則災民將民不聊生。卓一航送走了孟燦后急速回到張家大院，四人合力打敗金千巖就在生死關頭玉羅剎趕回來救走了金千巖。幾人不明白玉羅剎為何去而復返并救了金千巖的性命。

玉羅剎救走金千巖后帶他來到一處山坳，原來玉羅剎劫走的銀子都是假的。玉羅剎手下在金千巖懷里搜出五十萬兩銀票，金千巖請求饒命，玉羅剎卻出手殺了金千巖。孟燦死后被明月峽教眾發現，孟秋霞請求玉羅剎收留，玉羅剎卻忽然對孟秋霞出手。

卓一航要師兄妹幾人先回武當向師傅匯報而他則說自己有事獨自一人離開。暗戀卓一航的師妹何萼華對卓一航放心不下，見到卓一航遠去的背影，只好和師兄回山。

卓一航在打斗之時暗中向玉羅剎撒出了熒光粉，他一路跟蹤熒光粉發出的獨特光芒，在夜里跟蹤玉羅剎至明月峽。因為師傅紫陽道長在下山之前已經吩咐他去暗地里調查玉羅剎。

紅花鬼母聽說卓一航去了明月峽，立刻決定去報仇。卓一航走到一處山坳里，忽然紅花鬼母出現并且告訴他這里已經被她布滿了毒藥。忽然練霓裳同時出現并且已經中毒，卓一航急忙帶著練霓裳離開這里。

練霓裳和卓一航雙雙中毒最后倒在地上，大雨澆醒了兩人，卓一航帶練霓裳來到一處山洞避雨，練霓裳忽然說自己好冷，卓一航急忙去為她找柴火取暖。

卓一航回到山洞之時練霓裳已經不知去向，他只好帶上自己的佩劍離開。練霓裳出去殺了幾名錦衣衛回到山洞發現地上的木柴，卻因為毒發再次昏倒。

卓一航再次回到山洞仍然沒有見到練霓裳，原來練霓裳聽見卓一航回來已經躲了起來。卓一航擔心練霓裳會有意外，到處尋找。

岳明珂和師兄慕容沖比武練藝，兩人談起明月峽和武當派插手朝廷之事，忽然下人來報錦衣衛有人被殺，慕容沖急忙下令嚴查女劍客。何萼華在城門被錦衣衛攔住盤問，卓一航及時趕到替何萼華掩飾，卻被慕容沖誤認為是兇手，四大弟子紛紛出手和錦衣衛打斗起來，卓一航警告師兄弟不要傷人。慕容沖發現卓一航已經受了內傷勸他不要做無謂的反抗。